（原标题：弘景光电董事长MBA学位来自“野鸡大学”开云体育，抢单联创电子，高毛利率可握续性存疑）

本文开首：期间商学院 作家：陆海

开首丨期间投研

作家丨陆海

裁剪丨李乾韬

【导语】

联创电子（002036.SZ）“颠仆”，弘景光电“吃饱”。

10月14日，广东弘景光电科技股份有限公司（下称“弘景光电”）成功过会，成为本年深交所第10家IPO过会的企业，离登陆创业板更进一步，而这离不开其亮眼功绩的复古。

期间投研忽闪到，弘景光电功绩高速增长，主如若因为其通过最优惠支握政策，收效从竞争敌手联创电子手中抢到了大客户影石革命科技股份有限公司（下称“影石革命”）的订单。

问题是，弘景光电与影石革命的衔尾关系是否踏实？影石革命在弘景光电的营收中孝敬近半，弘景光电全景/灵通相机光学镜头及录像模组居品销售收入提高99%均来自影石革命，一朝其要求降价，弘景光电的高毛利率还能否看护？

除了高毛利率可握续性存疑，弘景光电的实控东说念主问题也颇受市集见谅。

弘景光电实控东说念主、董事长、总司理赵治平的MBA学位来自“野鸡大学”，但是在这次的招股书中并未表示，或有信披遗漏之嫌；此外，赵治平还曾在舜宇光学科技（02382.HK）的子公司担任高管，并签署了竞业贬抑公约。在创办弘景光电时，为回避风险，赵治平还曾交付职工代握股权。

10月21日、23日，就公司功绩变动趋势、研发用度率较低、实控东说念主毕业于“野鸡大学”等问题，期间投研向弘景光电发函并致电磋商。贬抑发稿前，对方仍未回话。

【纲领】

1.凭借最优惠支握赢得影石革命大单，弘景光电功绩飙升。2022年，弘景光电与影石革命建立深度衔尾，收效从联创电子手中抢走影石革命的大单，功绩兑现快速增长。笔据其与影石革命的公约，在同等条款下，弘景光电领有优先被礼聘权；而弘景光电则承诺对影石革命提供最优惠支握。

2.近半营收来自影石革命，高毛利率可握续性遭质疑。贬抑2024年上半年，弘景光电近半营收由影石革命孝敬，存在客户集合的风险。弘景光电暗示，如果影石革命末端居品销售存在不细目性，将对弘景光电关联居品的销售收入产生不利影响；另外，如果影石革命要求降价，也可能对其盈利智商产生不利影响。在这种情况下，深交地点两轮问询中均要求其通晓高毛利率的看护智商。对此，弘景光电暗示其具备较强的新品斥地智商，且与亚马逊旗低品牌的衔尾握续深远，毛利率看护智商较强。

3.董事长MBA学位来自“野鸡大学”，曾为回避竞业贬抑风险交付职工代握股权。弘景光电的实控东说念主、董事长赵治平毕业于好意思国西海岸大学，该大学被东说念主民网阐发为“野鸡大学”，而在申报创业板IPO的招股书中，弘景光电未表示其西宾配景，仅暗示赵治平为“硕士筹商生学历”，或有信披遗漏之嫌；此外，赵治平曾为舜宇光学科技子公司的高管，且入职时签署了竞业贬抑公约。不外，从该公司下野2个月后，赵治平就竖立了弘景光电，为了回避法律争议，赵治平的股权由职工曾伟代握，直到2014年7月，这一代握情形才彻底打消。

【正文】

对影石革命销售收入荒僻大涨超10倍

招股书涌现，弘景光电是一家专科从事光学镜头及录像模组居品的研发、联想、出产和销售的高新时期企业。

弘景光电将舜宇光学科技、宇瞳光学（300790.SZ）、力鼎光电（605118.SH）、中润光学（688307.SH）、福光股份（688010.SH）、茂莱光学（688502.SH）、联创电子、结伙光电（300691.SZ）列为可比公司。往时几年，上述可比公司功绩并不乐不雅。

Wind数据涌现，2021—2024年上半年，可比公司营收同比增速均值永别为24%、5%、-2%、12%；净利润同比增速均值永别为20%、-12%、-311%、-55%，增速全体均呈下跌趋势。

比拟之下，弘景光电功绩却非常亮眼。招股书涌现，同时弘景光电的营收同比增速永别为7.02%、77.38%、73.13%、29.74%，净利润同比增速永别为2.36%、269.99%、106.24%、47.12%，2022—2023年出现高速增长。

而高速增长背后，离不开影石革命的大单支握。

招股书涌现，2020年，影石革命天然是其第二大客户，但是仅孝敬了3104.06万元的收入，占比仅为13.2%；2021年，影石革命还从其前五大客户名单中“消亡”，营收孝敬降至1146.77万元。

但是，自2022年以来，弘景光电对影石革命的营收荒僻大增。

2022—2024年上半年，弘景光电第一大客户均为影石革命，收入永别为1.44亿元、3.54亿元、2.11亿元，占营收的比例永别为32.2%、45.84%、46.94%。跟2020年比拟，2022年弘景光电来自影石革命的营收增长超10倍，2023年跟2021年比拟一样增长超10倍。

功绩高增背后存两大风险

弘景光电对影石革命的销售额为何陡增？主如若因为收效从联创电子手中抢到了影石革命的订单。

影石革命的招股书涌现，2018—2020年，踏实为其供应镜头模组的大供应商永别为联创电子和弘景光电。2020—2021年上半年，联创电子更是成为影石革命的第一大供应商。

联创电子的公告涌现，直到2022年上半年，影石革命仍为其光学产业的主要客户之一。不外，Wind数据涌现，在联创电子表示2022年半年报之后的其他公告及年报中，未再说起影石革命，可见自2022年下半年以来，影石革命或已将大部分关联订单交给弘景光电。

在首轮问询中，深交所要求弘景光电通晓其“与影石革命建立了深度衔尾”的具体本色。对此，弘景光电暗示，2022年其与影石革命签署了策略衔尾公约，笔据该公约，影石革命基于公约下的需求业务，在同等条款下弘景光电有优先被礼聘权；而弘景光电则承诺就其供应给影石革命的居品在本钱方面赐与最优惠支握，利润率不高于该公司与其他客户衔尾的同类居品利润率。

尽管如斯，在可比公司毛利率均值握续下跌的情况下，弘景光电的毛利率仍握续高潮，2024年上半年达到30.81%，显著高于可比公司均值。

不外，近半收入来自影石革命，也给弘景光电带来两大风险。

弘景光电在招股书中暗示，一方面，若影石革命末端居品销售存在不细目性，将会对该公司关联居品的销售收入的握续性和踏实性产生不利影响；另一方面，自2022年以来，弘景光电全景/灵通相机光学镜头及录像模组居品销售收入提高99%均来自影石革命，因此一朝影石革命要求其降价，该类居品的毛利将下跌，对其盈利智商形成不利影响。

近半收入由影石革命孝敬，衔尾关系是否踏实事关弘景光电功绩出息。因此，深交地点第一轮问询中，就曾要求其通晓与影石革命等有名客户建立踏实衔尾关系的依据。

对此，弘景光电回话称，影石革命专科级居品的录像模组一直由公司独家供货，多款在售的糜费级录像模组也由公司独家供货，何况两边已于2022年缔结了策略衔尾公约，预期两边衔尾将握续深远。因此，建立了踏实的衔尾关系。

另外，深交所对弘景光电的高毛利率可握续性也存在疑虑，在两轮问询中，深交所均要求弘景光电通晓其毛利率看护智商及具体规范。

在第二轮问询回话中，弘景光电暗示，该公司具有较强的新品斥地智商，且新品毛利率呈增长趋势，加上与主要客户衔尾的纠合性及与亚马逊旗低品牌Ring、Blink的衔尾握续深远，前述品牌订单量握续加多且订价较高，毛利率看护智商较强。

董事长MBA学位来自“野鸡大学”未表示

本年4月30日，上交所将实控东说念主、董监高档“要津少数”口碑声誉问题纳入IPO负面清单中。因此，除了盈利智商问题，市集对弘景光电的实控东说念主问题也较为见谅。

在2017年表示的新三板招股书中，弘景光电曾表示过其实控东说念主、董事长、总司理赵治平的西宾配景。该招股书涌现，赵治平1991年于中南财经大学工业经济专科毕业；2008年清华大学总裁研修班研修结业；2009年10月，赢得好意思国西海岸大学MBA学位，硕士筹商生学历。

Wind数据涌现，在2017—2019年的半年报或年报中，弘景光电王人表示了赵治平的上述西宾配景，但是在申报创业板IPO的招股书中却未说起这一段资历，仅暗示赵治平是“硕士筹商生学历”。

需忽闪的是，早在2015年6月，东说念主民网就曾整理出205所国际“野鸡大学”名单，其中就包括好意思国西海岸大学。该大学官网涌现，其MBA学位不错彻底通过线上学习完成系数课程，且只需12个月就能赢得MBA学位。另外，其开设的3个MBA专科中，2个与健康或寰宇卫生措置联系，另外一个则为名目措置。

问题是，在申报创业板IPO的招股书中，弘景光电并未表示赵治平的西宾配景，仅暗示其为“硕士筹商生学历”，是否存在信披遗漏的问题？

招股书还涌现，2006年2月—2012年6月，赵治平在舜宇光学科技全资子公司舜宇光学（中山）有限公司（下称“舜宇光学”）任总司理。而在入职舜宇光学时，赵治平曾签署《守密公约》，商定了下野后一年期限的竞业贬抑义务。不外，赵治平从舜宇光学下野2个月后，即2012年8月，弘景光电便竖立了。

招股书涌现，2012年8月1日，天然东说念主曾伟、饶龙军签署了公司规则，商定曾伟、饶龙军永别以货币资金90万元、10万元出资，共同建立弘景光电的前身弘景有限（中山市弘景光电科技有限公司），其中，曾伟所握股权为替赵治平握有。

弘景光电在招股书中暗示，天然赵治平从舜宇光学下野时，舜宇光学未要求其实践竞业贬抑的义务，也未按照《守密公约》商定向其支付竞业贬抑的抵偿金，但是赵治平接头应尽量幸免与舜宇光学之间不消要的法律争议；加上赵治平惦记因舜宇光学科技的行业地位，对普通业务开展产生不利影响，基于严慎性接头，交付曾伟代握股权。上述股权代握情形已于2014年7月一说念打消已矣。

（全文3536字）

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